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Beyond Meat:“人造肉第一股”市值缩水近四成

〖 2019-09-28 〗 阅读 95 次 收藏 收藏夹回 个股 列表 】 【 返回资讯首页


空头诅咒附身 竞争格局生变
“人造肉第一股”市值缩水近四成
□本报记者 陈晓刚

  一则与麦当劳合作在加拿大市场推出人造肉汉堡的消息暂时提振了“人造肉第一
股”Beyond Meat股价。

  该公司自今年5月上市后,前两个多月一直维持大涨小回的完美态势,7月26日股价一度
冲高至239.71美元,较25美元招股价上涨近9倍,成为今年美股市场表现最佳新股。

  Beyond Meat总股本为6050万股,若以7月26日最高价格计算,其市值已超145亿美元。
但此后两个月,Beyond Meat终结疯狂涨势,股价持续走弱。本周前三个交易日,该股连续
收出破位中阴线,技术走势不容乐观。26日,受与麦当劳合作消息提振,该股大涨11.58%,
收于154.34美元,市值为93.4亿美元,仍较历史高点缩水35.6%。

  高速增长存隐忧

  在上市不久后发布的一季报中,Beyond Meat公布其当季净营收达到4020万美元,同比
大涨215%,高于市场预期及公司先前预计。在业绩前瞻指引中,Beyond Meat表示,一
些“大客户”带来的收入预计将为第二季度和第三季度带来显著贡献,预计2019财年净营收
将高于2.1亿美元,同比有望大增140%。

  7月29日,Beyond Meat公布的第二季度财报显示,当季净营收为6730万美元,同比再度
大幅增长287%。公司再度上调2019财年业绩展望,预计全年净营收将达到2.4亿美元。

  按照日程安排,该公司将于11月14日公布第三季度财报。目前市场预测Beyond Meat当
季净营收有望达8150万美元,同比增长210%;市场还预测Beyond Meat第四季度净营收为
7160万美元,同比增长127%。

  虽然Beyond Meat业绩一直在高歌猛进,但增速放缓的隐忧已经令投资者心存疑虑。9月
23日,法国巴黎银行分析师发布研报,将Beyond Meat初始评级定为“落后大盘”,目标价
为70美元。该评级成为了Beyond Meat本周前三个交易日股价大跌的直接导火索。

  上周加拿大“国民”快餐品牌Tim Hortons称,将在加拿大全国停止销售人造肉汉堡。
尽管Tim Hortons方面表示,人造肉汉堡本来就属于“限时供应”的尝试性品种,未来可能
在某个时间段再次推出,但仍然引发投资者担忧。华尔街投行Davidson分析师发布研报称,
上述新闻报道将导致Beyond Meat短线更容易受到投机势力影响,给予Beyond Meat“落后大
盘”评级,目标价为130美元。

  行业竞争加剧

  即便受到最新与麦当劳合作消息提振,一些市场人士仍然对Beyond Meat股价再度冲高
报以怀疑态度,他们的理由是:人造肉“盛宴”的参与者越来越多,且该领域的“门槛”似
乎不够高,Beyond Meat恐怕难以一枝独秀。

  随着消费者越来越意识到传统肉类消费对环境、动物福利以及人类健康的影响,很多机
构认为人造肉已“不仅仅是一种时尚”。美国植物性食品协会(PBFA)发布的数据显示,2018
年植物性肉类产品在美国市场的销售额增长11%,达45亿美元,远远超过食品行业整体2%的
增速。透明市场研究(TMR)发布的研究报告预计,全球肉类替代品市场未来几年将出现强劲
增长,2018年-2026年期间的复合年增长率将达到6.1%。

  目前,越来越多的美国餐饮品牌热衷于向消费者提供人造肉食品,多家食品巨头也开始
大举进军人造肉领域。本周,瑞士食品巨头雀巢宣布,开始向美国各地超市运送新的人造肉
汉堡。其推出的Sweet Earth Awesome Burgers由豌豆蛋白和椰子油制成,两个4盎司肉饼的
售价约为5.99美元,与Beyond Meat推出的Beyond Burger价格相同。一位华尔街机构分析师
表示,雀巢可以凭借已建立的分销网络以及更大的营销和研究预算,缩小与Beyond Meat等
竞争对手的差距,“虽然入局有些晚,但机会没有错失,雀巢公司拥有众多零售和批发食品
服务客户,他们不必像其他人那样费劲地敲门”。

  行业竞争加剧,也是法国巴黎银行分析师看淡Beyond Meat的重要原因。其研报认为,
尽管人造肉市场将快速增长,但进入“门槛”可以忽略不计,像雀巢、泰森食品、荷美尔这
样的食品巨头都在研发人造肉产品,且它们拥有“更强的火力”。另外,一些超市自有品牌
也在源源不断地进入这个市场,“品牌汉堡”能否最终在人造肉市场中占有重要地位还难以
确定,因此目前还难以证明Beyond Meat的估值合理。

  多空双方杀红眼

  自上市以来,Beyond Meat一直是空头目标所在,其接连两个多月的持续飙升更是令空
头嗅到了商机。在空头“诅咒”下,Beyond Meat股价在7月下旬见顶回落,令空头喜出望
外。

  在美股市场,一些机构拥有股票头寸,可以将股票借给希望对股票做空并愿意支付借贷
费(Borrow Fee)的空头投资者。费率一般取决于市场供求,对于小盘股、流动性不强的股票
而言,需求量高且比较难借到,所以看空者通常愿意支付较高的借贷费率。目前,Beyond
Meat总股本为6050万股,流通股本仅为1300万股,市场筹码极其稀少。金融分析公司S3
Partners的最新数据显示,目前Beyond Meat的年化借贷费率已达141.1%,令人瞠目结舌。

  彭博数据显示,5月初Beyond Meat上市,当月底该股就被做空541万股;6月底的做空规
模微幅减少至515万股;7月随即增至586万股;8月底进一步增至593万股;9月中旬降至545
万股,占流通股本的约42%,是美股市场上被做空比例最大的个股之一。

  S3 Partners分析师称,由于借贷费率处于“全球最贵”水平,Beyond Meat几乎没有股
票可借,做空者无法轻易建立头寸。近期有迹象显示,Beyond Meat的做空规模下降,空头
继续回补的几率较高。

  近几个月以来,Beyond Meat一直是多空双方皆不退让的战场,无论多头、空头都有强
烈信念。本周前三个交易日,Beyond Meat的K线出现破位,且从技术分析角度来看,长短期
均线出现向下发散态势,令空头士气大振。但与麦当劳合作的消息传出提振股价,令空头账
面损失不小。S3 Partners预测,26日空头浮亏近1亿美元,如果Beyond Meat股价继续飙
升,借贷费率继续上升,预计不久会看到空头的崩溃。

  但空头方面也有死战不退的理由。10月29日,一些在Beyond Meat上市时被锁定的股份
将可以流通,随着股份供应增加,做空成本将同步下降。另外,到11月中旬,Beyond Meat
三季报将出炉,如果业绩不能大幅超预期,做空将“恰逢其时”。


【中证报】
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