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证券财经 ☆ 消费税征收后移 机构预测或增加白酒税收数百亿

[ 行业 2019-10-12] » 消费税征收后移 机构预测或增加白酒税收数百亿

消费税征收后移 机构预测或增加白酒税收数百亿

消费税征收后移 机构预测或增加白酒税收数百亿
2019年10月11日 16:16 新京报


 日前,国务院印发《关于实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方
案》,将“后移消费税征收环节并稳步下划地方”。有券商研报预计,该方案将使白酒行业
消费税增加322亿元-515亿元,区域型中小酒企的竞争力将有所下降,行业集中度进一步提
升。

  机构预测白酒税收或增加

  国务院印发的《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》,提
出保持增值税“五五分享”比例稳定,调整完善增值税留抵退税分担机制,后移消费税征收
环节并稳步下划地方三项改革措施。其中有关消费税征收的措施受到白酒业内关注。受该消
息影响,白酒板块还在10月10日开盘下挫超2%。

  据了解,目前酒类行业的消费税基本在生产环节征收。白酒按照出厂不含增值税价格的
12%征收从价税(20%法定税率,按照60%比例征收),1000元/吨从量税。目前绝大部分白酒
上市公司实际消费税率为12%,啤酒则按照220元-250元/吨征收。

  中金公司研报认为,该方案对白酒的后续潜在影响较大,对啤酒和其他酒类影响较小。
据其估算,目前白酒流通行业各个环节合计的加价率在50%-80%,如果增加12%的消费税,按
照中国酒业协会公布的2018年白酒行业出厂口径销售额5364亿元计算,白酒行业的消费税将
增加322亿元-515亿元,经销商批发环节预计将承担流通环节此项新增税负的20%-30%。

  中低端白酒或受冲击

  中金公司预测,该方案实施后,相对于200元以下大众价位白酒,高端、次高端白酒企
业受到的影响会更小。大众白酒消费群对价格提升的敏感度更高,高端白酒企业的渠道加价
率更低,边际影响较小,而大众白酒的渠道加价率更高,对渠道影响较大。参考白酒历史上
的加税结果分析,如果行业税负增加,中小企业和低端企业的生存难度将增加。

  白酒行业专家蔡学飞也认为,目前中国酒类市场已经出现分化,一线名酒已经完成价格
升级,消费税对其影响不大;区域中小酒企还在依靠价格竞争,“一瓶酒多个几毛钱,可以
说会直接决定它们的竞争优势,影响届时是立竿见影的。”

  中泰证券日前发布的《高端酒行业深度报告》显示,今年以来,茅台价格上涨带动高端
酒整体价格带向千元以上跃迁,标志着高端白酒自2012年以来再度进入奢侈品时代。以终端
销售额来考量,过去3年,高端酒整体终端销售额复合增速超40%,远高于28%的报表收入增
速,超出市场对于白酒成长性的传统认知水平。


  目前,以茅台、五粮液(131.250, 0.26, 0.20%)等为代表的一线品牌价格多在千元以
上,古井贡等强区域品牌的价格带也在数百元以上。就19家A股上市白酒企业而言,蔡学飞
预计,金徽酒(17.450, -0.59, -3.27%)、皇台等区域性弱品牌或受税改影响较大,“但根
本原因不在税改,而是企业本身运营就存在一定问题,税改只会让弱者更弱。”

  蔡学飞还认为,尽管未来消费税的增加可能对中小酒企影响较大,但目前没必要恐
慌。“中国酒类消费市场比较复杂,流通环节和流通结构需要进一步完善,很多中小型企业
的发展会受到地方政策的倾斜,企业也会利用市场补贴来应对,因此预计税改对白酒市场层
面影响不会很大,何况政策还没有正式落地。”

  中信证券(22.940, 0.55, 2.46%)也在10月11日的研报中提出,短期内对白酒消费税征
收后移的实现难度较大,条件尚未成熟。假设税改实行,对不同白酒企业影响差异较大,主
要看新增税负在厂商、渠道、消费者之间的分配,核心在于品牌厂商的定价能力。综合来
看,预计税改会对弱势白酒品牌产生负面影响,有利于名酒扩大竞争优势,促进行业集中度
进一步提升。

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